A股流动性无忧 继续看多大宗商品

更新日期:2022年06月17日

       油价创出新高, 通胀阴影袭来。 影响A股表现的因素有哪些? 摩根大通中证大宗董事长李静就本周A股表现和大宗商品走势发表了看法。 李静认为, 毫无疑问, 中国经济已经企稳并恢复反弹态势, 再次触底反弹的可能性为零。
        市场对中国下半年的流动性无需怀疑。 一旦中国市场和经济数据好于预期, 全球基金经理必然改变中性态度, 中国内地和香港市场将好于预期。
        她仍然看好商品市场。 《华夏时报》:前段时间, A股市场表现明显逊于外部市场。 您认为制约A股市场表现的原因是什么? 李静:上证综指从1-7月一直领跑全球, 但经过8月的回调之后,

还没有完全恢复到7月的最高点。 A股指数近日一直徘徊在3000点附近, 而恒生国企指数则跑赢上证综指。 事实上, 全球基金对中国的态度发生了微妙的变化。 虽然中长期看好, 但短期内仍有一些疑虑:一是明年信贷增速是否会出现比较大的回落, 影响市场市盈率和市场流动性。 二是出口恢复比较慢, 明年经济会怎样; 第三, 银行资产的健康状况。 现在, 也有很多国际投资者关注新兴市场和资源丰富的国家。 市场最近一直停滞不前。 我想原因是担心中国企业的盈利能力还有多少提升空间; 二是近期港股和A股IPO较多, 加上创业板的推出, 整体融资量空前, 势必影响市场。 市场资金被挪用; 三是对“大大小小”解禁的担忧。 10月又是一个解禁高峰, 但我觉得担心有些过头了。 “大废话”减持的可能性很小, “小废话”可能减持。 总之, 大家担心的是流动性问题, 但我认为如果信用超预期, A股市场还是比较乐观的。 《华夏时报》:现在信贷增速下滑, 我们是否应该继续乐观? 李静:我觉得不仅要关注贷款的总量, 还要观察贷款的组合。 2008年11月, 银行净贷款为负, 但在今年年初, 尤其是一、二季度, 银行贷款规模非常大。 当时银行贷款主要以票据为主, 加上短期贷款约占贷款总额的40%。
        从表面上看, 由于下半年短期贷款和银行票据融资大量到期, 银行贷款规模有所下降。 本质上, 中长期贷款还是很高的, 所以总体来说, 我不担心下半年的市场流动性。 外资基金经理不明白这一点。 现在贷款量与上半年相比下降了近50%。 为什么不担心? 究其原因, 中长期贷款较上半年下降幅度不大。 《华夏时报》:流动性担忧与对政策是否会改变的猜测有关。 退出问题一直是大家关心的问题。 可以问一下你吗你怎么看? 李静:所谓退出取决于两个方面,

一是货币政策, 二是财政政策。 财政政策, 我相信未来12个月不会退出, 因为中国去年11月出台的4万亿刺激计划, 占GDP的15%。 永远不会退出。 在货币政策方面, 我认为未来三个月利率不太可能上涨。 但到明年二季度, 提高银行准备金的方式可能会降低银行流动性。 另一方面是资产市场。 如果房地产市场再次火爆,

政府可能会出台一些措施。 但总体而言,

未来六个月利率不会增加。
        《华夏时报》:近期大宗商品市场异常火爆, 油价创今年以来新高。 您如何判断主要商品的走势? 李静:近期国际市场对美元走弱的预期比较大, 所以未来几个月石油、铜和黄金都可能走强。 9月份, 中国铁矿石进口再创新高, 超出市场预期。 影响铁矿石进口的因素, 一是中国钢铁产量增加, 二是部分经销商和钢企预计明年铁矿石价格会上涨, 因此在提价前大量采购铁矿石。 9月份铜进口意外上升, 主要是因为电网建设、建设和制造业的实际需求增加; 也可能有一些囤积。 总而言之, 铜价仍有很大的上涨空间。 我非常看好黄金, 尤其是当美元走弱时它的保值潜力。 中国国家外汇管理局公众人物黄金1054吨, 持有的黄金总量还很少。 中国的黄金储备在未来几年肯定会增加。

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